A Comcast és a Charter új fókuszt igényelhet, mivel a szélessávú növekedés leáll

A Comcast és a Charter, az Egyesült Államok két legnagyobb kábelszolgáltatója, problémát jelent a szélessávú szolgáltatások növekedésével.

Amikor az elmúlt évtizedben amerikaiak tízmilliói mondták le kábeltelevíziós előfizetéseiket, a kábelipar a jövedelmezőbb szélessávú interneteladások felé fordult.

Most először csökken azoknak az egyesült államokbeli háztartásoknak a száma, amelyek nagy sebességű internetért fizetnek a Comcast és Charter szolgáltatásért, és mindkét vállalat a lakossági szélessáv visszaeséséről számolt be a második negyedévben. A Comcast 10 000 lakossági ügyfelet veszített, megjegyezve, hogy júliusban további 30 000 ügyféllel csökkent. A charter 42 000-rel esett.

A Comcast vezérigazgatója, Brian Roberts és a Charter munkatársa, Tom Rutledge a makrogazdasági trendeket és a járvány idején a szokásosnál erősebb profitot okolta a veszteségek elsődleges okaként. A Comcast kifejezetten arra mutatott rá, hogy kevesebb ember költözik, mint az alacsonyabb kapcsolatok fő okát.

„Drámai lelassulás tapasztalható a lábnyomunk mozgásában” – mondta Roberts a Comcast múlt havi bevételi konferenciahívása során. A járvány első évében megjegyezte, hogy a vállalatnak közel 50%-kal több ügyfele volt, mint a korábbi éves átlagos növekedési üteme.

A szélessávú növekedési sorozat hirtelen vége komoly gondot okoz a Comcast és a Charter befektetőinek, amelyek kétéves mélyponton kereskednek. A Comcast részvényei eddig körülbelül 25%-ot, míg a Charter körülbelül 33%-ot estek.

És bár a világjárvány és a makrogazdasági trendek idővel enyhülhetnek, Roberts a kereseti felhívásban a szélessávú visszaesés egy másik okát is elismerte: az új versenyt.

Évtizedekig az ország számos régiójában a kábeltársaságok alig versenyeztek a nagy sebességű internetért.

Körülbelül három éve a T-Mobile piacra dobta vezeték nélküli vezeték nélküli termékét, egy 5G nagysebességű szélessávú terméket, amely a kábeles szélessáv alternatívájaként működik. Április óta a T-Mobile országszerte több mint 40 millió háztartás számára tette elérhetővé a nagy sebességű internetet. A Verizon az év elején közölte, hogy 2025 végére 4–5 millió vezeték nélküli vezeték nélküli ügyfelet kíván elérni.

Márciusban Roberts elvetette a vezeték nélküli vezeték nélküli kapcsolatokat, mint “alacsonyabb szintű terméket”. A T-Mobile azt ígérte, hogy 2024 végére az ország fele eléri a legalább 100 megabites másodpercenkénti sebességet. A szabványos kábeles (és száloptikai) széles sáv általában körülbelül kétszer olyan gyors sebességet biztosít. Ezenkívül a vezeték nélküli vezeték nélküli kapcsolatot korlátozza az 5G adások torlódása. A kábelnek, amely a vezetékeket közvetlenül a házhoz vezeti, nincs ilyen korlátozás.

“Láttunk már alacsonyabb árú és lassabb sebességű ajánlatokat. Hosszú távon pedig nem tudom, mennyire lesz életképes a technológia” – mondta Roberts a Morgan Stanley Technology, Media & Telecom konferencián.

A T-Mobile 50 dolláros havi fix díjat számít fel vezeték nélküli vezeték nélküli szolgáltatásáért. A New Street Research becslése szerint az átlagos havi szélessávú bevétel egy használatonként közel 70 dollár, és 2025-re valószínűleg több mint 75 dollárra emelkedik.

Ahogy a T-Mobile a vezeték nélküli iparágban az alacsonyabb árakkal nőtt, úgy tűnik, hogy ugyanezt teszi a kábellel. A második negyedévben a T-Mobile 560 000 új vezeték nélküli vezeték nélküli ügyféllel bővült, mivel a Comcast és a Charter elveszítette szélessávú előfizetőit. A T-Mobile azt mondta, hogy új ügyfeleinek több mint fele vált a kábelről.

„A kereslet továbbra is növekszik a boldogtalan elővárosi kábelvevőktől a kisebb piacokon és vidéki területeken alulkiszolgált ügyfelek felé” – mondta Mike Sievert, a T-Mobile vezérigazgatója a vállalat bevételi konferenciahívása során. A T-Mobile azt is megjegyezte, hogy az Ookla júliusi országos sebességtesztjének eredményei azt mutatták, hogy az 5G hálózat (187,33 Mpbs) az átlagos sebesség tekintetében felülmúlja a Comcast és a Charter szélessávot (184,08 és 183,74).

Roberts vitatta, hogy az ügyfelek dömpingelnék a Comcastot egy vezetékes szolgáltatásért, azt állítva, hogy a T-Mobile növekedése az új ügyfeleken alapul.

„Nem látjuk, hogy a vezetékes vezeték nélküli kapcsolatoknak megfigyelhető hatása lenne a lemorzsolódásunkra” – mondta Roberts a Comcast július 28-i eredménykonferenciáján.

De ha a vezetékes vezeték nélküli vezetéknélküliség továbbra is felemészti a kábeles szélessáv növekedését, a Comcastnak és a Charternek meg kell győznie a befektetőket arról, hogy van egy másik ok, hogy a kábelezésbe fektessék pénzüket – mondta Chris Marangi, a Gabelli Funds portfóliómenedzsere.

“Nincs egyértelmű katalizátor” – mondta Marangi. “Valószínűleg nem fog újraéledni a szélessávú növekedést a következő hat hónapban.”

A Gabelli Funds a Charter, a Comcast, a Verizon és a T-Mobile tulajdonosa.

A kábeles részvényesek körében nem csak az a félelem, hogy a Comcast és a Charter a szélessávú növekedés korszakának végén jár. Az is, hogy az új verseny alacsonyabb árakhoz vezet. A promóciós árak és a stagnáló növekedés kombinációja végül a szélessávot a vezeték nélküli üzletághoz hasonlíthatja, amelyet évek óta meghiúsítanak az árháborúk és az alacsony haszonkulcsok.

Túl korai megmondani, hogy a vezetékes vezeték nélküli hálózat elveszi-e piaci részesedését a kábeltársaságoktól az elkövetkező években, vagy a torlódások miatt a vezeték nélküli szolgáltatók korlátozzák a felhasználók számát – mondta Craig Moffett, a MoffettNathanson távközlési elemzője. Moffett megjegyezte, hogy a vezetékes vezeték nélküli hálózat sokkal több adatot fogyaszt, mint a mobil vezeték nélküli, de a jelenlegi árazás alapján csak körülbelül 20%-kal több bevételt termel.

“Az idő eldönti, hogy a vezetékes vezeték nélkülire való átállás csak átmeneti lehetőség-e” – mondta Moffett.

Lehetséges, hogy a vezetékes vezeték nélküli hálózatnak csak van egy pillanata, és idővel az ügyfelek túlságosan megbízhatatlannak vagy alulsebesnek minősítik a szolgáltatást – mondta Walt Piecyk, a LightShed Partners elemzője.

“Jelenleg úgy tűnik, hogy működik. Kábelvevőket vesznek fel” – mondja Piecyk. “Két-három negyed múlva meglátjuk, hogy ez fenntartható-e.”

A kábel technológiai előnyei visszahozhatják a befektetői hangulatot a Comcast és a Charter irányába, mivel a vezetékes vezeték nélküli hálózatok növekedése lelassul.

“Bár a kapcsolatok lassulásának története a fokozódó verseny előtt nem tesz jót a hangulatnak, úgy gondoljuk, hogy a kábelhálózat előnye kismértékű növekedést fog eredményezni a lábnyom legnagyobb részén” – írta a JP Morgan elemzője, Philip Cusick.

Moffett jóslata szerint a televíziózás hanyatlásával és a szélessávú növekedés lassulásával a kábelek következő fejezete a vezeték nélküli lesz.

A Wireless a kábelek új növekedési történetévé vált, mivel a Comcast és a Charter megosztott hálózati megállapodást kötött a Verizonnal saját mobilszolgáltatásaik fellendítésére. A Comcast második negyedéves bevétele 30%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest, és több mint 80%-kal nőtt a két évvel ezelőttihez képest. A charter negyedéves bevétele 40%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest; két éve a cég ki sem tört a vezeték nélküli bevételekből, mert annyira új volt a cég.

A Comcastnak és a Charternek meg kell osztania a vezeték nélküli hálózatot a Verizonnal a hálózati megállapodás részeként, csökkentve ezzel az árrést. Egy jól működő virtuális mobilhálózat-üzemeltető még mindig csak körülbelül 10%-os árréssel rendelkezik – mondta Moffett. De ez idővel növekedhet – mondta.

“Lehet, hogy a vezeték nélküli hálózat nem jobb üzlet, mint a szélessáv, de sokkal nagyobb üzlet” – mondta Moffett.

Chris Winfrey, a Charter pénzügyi igazgatója a cég második negyedévi konferenciahívása során azt mondta, hogy alábecsülik a vezeték nélküli kábelben rejlő lehetőségeket.

Tekintettel arra, hogy a vezeték nélküli vállalatok a széles sáv felé mozdulnak el, valamint a kábeltársaságok mobilszolgáltatások felé mozdulnak el, egyesek úgy gondolják, hogy elkerülhetetlen a két iparág egyesülése.

„Egyszerűen nincs értelme, hogy ezt ne tegyük meg, pusztán a működési szinergiák, a tőkeallokációs szinergiák, a márkaépítési szinergiák szempontjából” – mondta az Altice vezérigazgatója, Dexter Goei tavaly a CNBC-nek. Az Altice a negyedik legnagyobb kábelszolgáltató az Egyesült Államokban a Comcast, a Charter és a Cox után.

Minél több szolgáltatásnak van ügyfele ugyanattól a szolgáltatótól, annál kevésbé valószínű, hogy kilépnek, mondja Goei.

Moffett szerint a Comcast vagy a Charter egyesülése a T-Mobile-lal, a Verizonnal és az AT&T-vel irreális, tekintettel az Egyesült Államok szabályozási álláspontjára a piaci erőre vonatkozóan. Ennek ellenére a különböző elnöki adminisztrációknak eltérő véleménye lehet arról, hogy mi az elfogadható. Például a Sprint és a T-Mobile egyesülhetett a Trump-kormányzat alatt, miután évekig azt mondták nekik a kormányzati tisztviselők, hogy ne is foglalkozzanak vele.

– Soha ne mondd, hogy soha, igaz? – mondta Goei. “Stratégiai tranzakciók, ahol különböző szolgáltatások vannak. Nem értem, hogy ezt miért ne engedélyezhetné a trösztellenes osztály.”

Ha a vezeték nélküli kábeles összeolvadás nem szerepel a kártyákon, az ügyletek más módon is megújíthatják a befektetők érdeklődését.

A regionális kábelszolgáltató, a WideOpenWest és az Altice USA tulajdonában lévő Suddenlink egyaránt tárgyalásokat folytat potenciális vevőkkel – közölték az ismerősök. Gabelli Marangi szerint egy tranzakció fellendítheti a tőzsdén jegyzett kábeles részvényeket azáltal, hogy többszörösére emeli a vállalatok értékelését.

A Charter vagy a Comcast vásárolhat egy nem kábeles eszközt is, hogy újra energiával töltse fel vállalatait a befektetők számára.

“Ez a Management 101; amikor a vállalatok ex-növekszik, akkor az egyesüléseket és felvásárlásokat nézik” – mondta Piecyk, a LightShed Partners munkatársa.

A befektetők azonban a külső akvizíciót inkább elvonónak tekinthetik, semmint új lehetőségnek. Moffett szerint a részvényesek valószínűleg elleneznék a médiavagyonnal kapcsolatos ügyleteket, mint például a Sky és az NBCUniversal Comcast korábbi felvásárlásait.

Kinyilatkoztatás: A Comcast az NBCUniversal anyavállalata, amely a CNBC tulajdonosa.

NÉZD MEG: A Comcast Reports Flat Broadband Subscribers