Még ennél is rosszabb, hogy az Exxon és a Chevron a múlt héten bejelentette, hogy bevételükből dollármilliárdokat költenek saját részvényeik visszavásárlására, így a befektetők portfóliója elhízott.
Egy kétpárti agytröszt nemrégiben megjelent cikke azonban azt sugallja, hogy a visszavásárlások nem feltétlenül olyan károsak a hétköznapi emberek számára, akiknek nincs pénzük a piacon, mint ahogy azt a kritikusok javasolják.
A visszavásárlás, amely növeli a vállalat részvényeinek értékét, és azonnal megjutalmazza a részvényeseket és a vezetőket, 1982-es legalizálásuk óta forrógombos politikai kérdés. Aztán az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet elfogadta azt a szabályt, amely lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy megvásárolják saját részvényeiket anélkül, hogy részvénymanipulációval vádolnák őket.
Ezek is hihetetlenül gyakoriak. Tavaly az S&P 500-as cégek rekordértékben, 882 milliárd dollár értékben vásároltak vissza saját részvényeket. A SEC adatai szerint a vezetők több részvényt adnak el a cégük visszavásárlási bejelentését követő nyolc napon belül, mint bármikor máskor.
Ezek a visszavásárlások az elmúlt években az egekbe szöktek, mivel az amerikai vállalatok hatalmas nyereséget és többletnyereséget könyveltek el a második világháború óta a legnagyobb terjeszkedési időszakban. A washingtoni demokraták is újra megvizsgálták a gyakorlatot, miután Donald Trump volt elnök 35%-ról 21%-ra csökkentette a társasági adókulcsokat. A változás a beszerzés gyors növekedéséhez vezetett. A szenátus pénzügyi bizottsága szerint a legnagyobb amerikai vállalatok 728 milliárd dollárt költöttek saját részvényeik megvásárlására 2019-ben, ami 55%-os növekedés 2018-hoz képest.
Amit a kritikusok mondanak
A kritikusok és a törvényhozók azzal érvelnek, hogy a visszavásárlások lehetővé teszik a rendkívül gazdag vezetők számára, hogy manipulálják a piacokat, és a vállalati nyereséget a saját zsebükbe, nem pedig a gazdaságba irányítsák. A cégrészvények nagyrészt gazdag amerikaiak tulajdonában vannak: a felső 10% az amerikai háztartások vagyonuk szerint a működő tőke körülbelül 90%-át birtokolják. A pénzt jobb a vállalkozások és az alkalmazottak hosszú távú növekedésére költeni, mondják.
A szenátus demokratái, mint például az ohiói Sherrod Brown és az oregoni Ron Wyden, 2%-os adót javasoltak a visszavásárlásra.
Mivel az ország a recesszió szélén billeg, és történelmileg magas inflációval néz szembe, ez a gyakorlat ismét reflektorfénybe került.
A döntéshozók attól tartva, hogy a vállalatok a pénzüket a részvényesek, nem pedig a fogyasztók és alkalmazottak megsegítésére használják, a gyakorlat fokozottabb felügyeletét javasolják.
A Fehér Ház új szabályokat javasolt a részvények visszavásárlásának visszaszorítására a 2023-as 5,8 billió dolláros költségvetési terv részeként. A terv előírná, hogy az üzleti vezetők bizonyos számú évig birtokolják a vállalat részvényeit, és megtiltják számukra a részvények meghatározott ideig történő eladását. ütemezett visszavásárlást követően. A Fehér Ház nem részletezte az évek pontos számát.
A részvény-visszavásárlások visszaszorítása “összehangolná a vezetők érdekeit a részvényesek, a munkavállalók és a gazdaság hosszú távú érdekeivel” – áll a javaslatban, amely azt a régóta érvényben lévő demokratikus álláspontot tükrözi, amely a részvények visszavásárlását manipulálja és a pénzt eltéríti.
A nagy kép
A vállalatok azt mondják, hogy a visszavásárlásokat használják fel a felesleges tőke hatékony elosztására.
Érvelése nagyrészt azon múlik, hogy a részvényesek lecsökkentik a társadalom többi részét. “A visszaváltások a befektetők számára, köztük a 401 ezer tőzsde és a piac egészén befektetett nyugdíjak kedvezményezettjei számára olyan kiegészítő finanszírozást biztosítanak, amellyel egyébként nem rendelkeztek volna” – írják. „Ezek a többletforrások viszont újra befektethetők vagy megtakaríthatók, ami biztosíthatja a kisvállalkozások és mások számára az innováció és a növekedés elősegítéséhez szükséges tőkét.”
Azok az állítások, hogy a visszavásárlások más befektetési formákat károsítanak, szintén hamisak, mondja Jesse Fried, a Harvard Law School professzora.
“Alapvetően az S&P 500 részvényesi kifizetési adatai nem adhatnak sok alapot annak az elképzelésnek, hogy a rövid távú gondolkodás megfosztotta az állami vállalatokat a szükséges tőkétől” – írta.
A visszavásárlások csökkennek
Az év elején a Goldman Sachs úgy becsülte, hogy 2022-ig rekord 1 billió dolláros visszavásárlás lesz. Ez valószínűleg nem fog megtörténni. Howard Silverblatt, az S&P Dow Jones Index vezető indexelemzőjének adatai szerint.
A JPMorgan júliusban visszavonta visszavásárlási programját, óvatosabb kilátásokra utalva, mivel a gazdaság kacérkodik a recesszióval. A felfüggesztésre azután is sor került, hogy a legnagyobb amerikai bank megbukott a Federal Reserve stressztesztjén, így nem tudott több tőkét bevonni.
A Bank of America és a Citigroup is gyengén teljesített a tesztben, amely egy bank hitelezési képességét méri fel egy súlyos globális recesszió idején, 10%-os munkanélküliségi ráta és zuhanó eszközárak mellett.
2022 első negyedévében az összes visszavásárlás 19,5%-át, azaz 54,7 milliárd dollárt a nagyobb bankok adták. A pénzügyi szektor visszavásárlásai jelenleg 56,4%-kal alacsonyabbak, mint az előző negyedévben, és 50%-kal alacsonyabbak a tavalyinál.
.