Mivel idén tavasszal egyre nőtt a recessziótól való félelem, a fáskamrába vitt csoportok között voltak szoftverkészletek is. De most, hogy megérkeztek a második negyedéves eredmények, az üzleti szoftverek nagy neveinek eredményei azt mutatják, hogy a vártnál jobban kezelik a gazdasági ellenszelet.
Ide tartoznak az olyan iparági vezetők, mint az Amazon (AMZN) és a Microsoft (MSFT)mindkettő több mint 15%-ot esett idén, de 30,6%-kal, illetve 13,5%-kal talpra álltak a széles piac június 16-i mélypontja óta.
„Az elmúlt kilenc hónap hatalmas szoftvereladása azt sugallta, hogy recesszió közeleg. Mégsem láttam „recessziót”.‘ az eddigi eredményekben” – mondta Dan Romanoff, a Morningstar vezető részvényelemzője.
Az Enterprise Software Company legfontosabb bevételi eredményei:
- A kereslet változatlan és egészséges marad.
- A pozitív emelkedést mutató szoftverrészvények általában felülmúlták a piacot az elmúlt héten.
- A vállalatok fegyelmezettebb megközelítést alkalmaznak a haszonkulcs fenntartása vagy növelése érdekében egy kihívásokkal teli makrogazdasági környezetben.
- Az USA-dollár más valutákkal szembeni ereje a vártnál nagyobb ellenszelet okozott a bevételeknek.
Romanoff szerint, ha beigazolódnának a gazdasági lassulás miatti kereslet visszaesésétől való félelmek, a vállalatok a meglévő ügyfélkapcsolatok megszakításáról és az új szoftverszerződésekre vonatkozó ügyletek lassulásáról számolnának be.
A vállalati szintű ügyfeleknek szoftveres megoldásokat kínáló cégekre szakosodott Romanoff általában pozitív híreket látott az általa érintett cégek eredményében.
“Az örvénylő makroproblémák fényében a kereslet jobb volt, mint féltek. Van néhány sebezhetőség, amelyek inkább cégspecifikus problémáktól függtek”
mondja. „Másrészt az üzleti szoftverek nem a legnyilvánvalóbb hely a recesszió jeleinek keresésére, mivel a bevételek ragadósak és visszatérőek.”
Ami nagyobb aggodalomra ad okot, az az erős amerikai dollár vártnál nagyobb hatása, amely “sokkal rosszabb volt, mint amihez vezetett” – mondja Romanoff. A dollár erősödésével csökkenti a devizában termelt bevételt. Ennek a hatásnak köszönhetően különösen a Microsoft profitja csökkent.
Romanoff ugyanakkor úgy látja, hogy a fedőlistáján szereplő számos vállalat fegyelmezettebb lépéseket tesz a haszonkulcsok fenntartása és bővítése érdekében, hogy enyhítse a keményebb makrokörnyezet hatását.
A jelentési listáján szereplő cégek közül Romanoff négyet minősített szilárd eredménynek, kettőt semlegesnek, kettőt pedig csalódottnak. Íme egy pillantás a nyolc üzleti szoftver részvényre.
Mely szoftverrészvényeknél volt jó nyereség?
- amazon
- Microsoft
- Tyler Technologies (TYL)
- Manhattan Associates (MANH)
amazon
Az Amazon második negyedéves eredményei vegyesek voltak, 121 milliárd dolláros bevétellel, ami meghaladja a FactSet 119 milliárd dolláros konszenzusát, míg az egy részvényre jutó eredmény, más néven EPS, részvényenként 0,20 dolláros veszteséget mutatott, szemben a részvényenkénti 0,12 dolláros becsült nyereséggel. .
A cég bevételnövekedésének legnagyobb részét az Amazon Web Services, a vállalat számítási felhő platformja okozta. Romanoff azonban egy másik hőst lát a cég eredményeiben.
„E negyedév fő előnye, hogy a kiskereskedelemmel kapcsolatos vállalkozások, különösen a külső kereskedői szolgáltatások visszatértek, és még a várakozásainkhoz képest is pozitív teljesítményt nyújtottak” – mondja.
Az Amazon részvényei 29%-os engedményt kapnak a valós érték becsléséből.
Microsoft
A Microsoft nem fogadta el a negyedévre vonatkozó bevételi és bevételi konszenzusos becsléseket. Romanoff szilárdnak tartja az alapjait, mondván: “A vállalatot elsősorban olyan dolgok bántották, amelyek nem befolyásolják, mint például az erősödő amerikai dollár, a folyamatos ellátási lánc problémák, a további felszámolás Oroszországban és az általános makrogazdasági nyomás.”
A bevétel 12%-kal nőtt az előző évhez képest, 51,87 milliárd dollárra. A felhőbevétel az elmúlt négy negyedévben először emelkedett 25 milliárd dollár fölé.
„A negyedévre vonatkozó növekedési történetünk kulcsfontosságú pillérei a 40%-os Azure-ban, a Dynamics 365-ben 31%-os és a LinkedInben 26%-os éves növekedés volt” – írta Romanoff.
A Microsoft részvényeit 21%-kal diszkontáljuk a valós érték becsléséből.
Tyler Technologies
A Tyler Technologies szoftvereket biztosít számos kormányzati tevékenységhez, mint például a pénzgazdálkodás, az emberi erőforrások és az adószámlázás. A Romanoff irányítása alatt álló vállalatok közül, amelyek bevételt tettek közzé, Tylert érinti a legkevésbé a makrokörnyezet, nevezetesen az erős dollár, mivel szinte minden bevétel az Egyesült Államokban származik.
„Az üzleti lendület folytatódik az erős foglalásokkal, a szoftver-előfizetések és a tranzakciós bevételek növekedésével, valamint a termékek közötti keresztértékesítési siker növekvő jeleivel” – írta Romanoff.
Az amerikai mentőcsomagból származó pénz várhatóan ellenszél lesz Tyler számára, mivel a kormányok rendszereik frissítésére törekednek.
„A kormányoknak 2024 végéig kell elkölteniük ezeket a forrásokat,írta Romanoff. “Miközben a tervezés folyamatban van, és Tyler úgy látja, hogy egyes ügyleteket ezek az alapok befolyásolnak vagy támogatnak, gyanítjuk, hogy a költési szándékok meglehetősen gördülékenyek.
A Tyler Technologies részvényeit 24%-kal diszkontáljuk a valós érték becsléséből.
Manhattan Associates
A Manhattan Associates, az ellátási lánc- és készletkezelési szoftvereket szállító cég második negyedéves eredményei felülmúlták a Romanoff várakozásait, így a társaság valós értéke részvényenként 149 dollárról 155 dollárra emelkedett. A részvényenkénti nyereség 0,69 dollár volt, ami meghaladja a 0,55 dolláros becslést, az eladások pedig 192 millió dollárt tettek ki, felülmúlva a 180 millió dolláros becslést.
Noha az árrés várhatóan nyomás alá kerül, ahogy Manhattan felgyorsítja a felhőre való átállást, Romanoff úgy látja, hogy ezek az erőfeszítések kifizetődőek lesznek az elkövetkező években.
„Úgy gondoljuk, hogy Manhattan felhőalapú portfóliója új felhőtermékekkel és a folyamatos globális ellátási lánc kihívásaival kombinálva lehetővé teszi a vállalat számára, hogy egyedülálló előnyökkel járjon” – írta.
A vállalat az eredmények közzététele után tovább emelte 2022-re vonatkozó kilátásait, így a teljes bevétel 733 millió dollárról 741 millió dollárra nőtt, 720 millióról 727 millió dollárra. „Az iránymutatásokat teljesíthetőnek tartjuk, de óvakodunk attól, hogy a lefedettségünkben szereplő vállalatokat makrogazdasági tényezők befolyásolják” – mondja Romanoff.
A Manhattan Associates részvényeit 10%-kal diszkontáljuk a valós érték becsléséből.
Milyen nyereségek voltak a szoftverrészvényeken semlegesek?
- öt9 (FIVN)
- Szerviz most (MOST)
A Romanoff által semleges eredményt elérő egyéb részvények között szerepeltek olyan részvények, mint a Zendesk (ZEN) és Citrix rendszerek (CTXS).
öt9
Az ügyfélszolgálathoz, értékesítéshez és marketinghez felhőszoftvert biztosító Five9 jó negyedévet zárt, mondta Romanoff. A legfelső és a legalacsonyabb eredmények is felülmúlják a becsléseket, 189 millió dolláros bevétellel szemben a 180 millió dollárral, az egy részvényre jutó nyereség pedig 0,34 dollárral meghaladja a 0,18 dolláros becslést.
A biztató eredmények ellenére Romanoff úgy látja, hogy a cég működésében számos tendencia kezd kirajzolódni.
„A biztató közzétételre és a makroszintű bizonytalanságra tekintve fenntartjuk részvényenkénti 130 dolláros valós értékre vonatkozó becslésünket, és alulértékeltnek tekintjük a részvényeket” – írta.
Öt9 részvény 18%-kal diszkontált a valós érték becsléséhez képest.
Szerviz most
A ServiceNow IT szoftverszolgáltató vegyes eredményeket hozott a második negyedévben. A bevétel 1,75 milliárd dollár volt, ami az 1,76 milliárd dolláros becslések alatt van, de az egy részvényre jutó eredmény 1,62 dollár volt, ami meghaladja az 1,57 dolláros becslést.
Sok más szoftvernévhez hasonlóan az eredményeket makrogazdasági tényezők is befolyásolták. “A vártnál erősebb árfolyam-ellenszél nélkül a konszenzust meghaladó eredmények születnének” – mondja Romanoff. Válaszul a valós értékre vonatkozó becslését 700 dollárról 675 dollárra csökkentette részvényenként.
„A fő következtetésünk azonban a jelenlegi fennmaradó teljesítmény-kötelezettség, vagyis a CRPO, ahol a harmadik negyedévre vonatkozó kilátások lassabbak és alacsonyabbak, mint amire számítottunk. A CRPO növekedésének újra fel kell gyorsulnia a negyedik negyedévben, de ez kockázatot jelent” – mondta Romanoff. A hosszabb értékesítési ciklusok szintén csökkentették az előfizetési bevételek évre vonatkozó növekedési kilátásait, tovább rontva az eredményeket.
„Mindent figyelembe véve vonzónak tekintjük a részvényeket a szoftverrészvények súlyos eladása után, és úgy gondoljuk, hogy a makrotényezők nem csak a ServiceNow-ra jellemzőek” – írta Romanoff.
A ServiceNow részvényeket 33%-kal diszkontáljuk a valós érték becsléséből.
Mely részvények csalódtak?
- Shopify (BOLT)
- Pega rendszerek (PEGA)
Shopify
A Shopify zsinórban másodszor is elmulasztott bevételt, mivel a bevétel 1,29 milliárd dollárra nőtt, ami az 1,33 milliárd dolláros becslések alatt van. Az eredmény részvényenként 0,03 dollár veszteséget mutatott, szemben a várt 0,02 dolláros részvényenkénti nyereséggel.
A bevételek növekedése az előző negyedévhez képest 16%-ra lassult az előző negyedévi 23%-ról. Bonyolítja a problémákat, hogy a Shopify úgy döntött, hogy elbocsátja a személyzet 10%-át. “Szokatlan, hogy egy közepes méretű, gyorsan növekvő szoftvercég jelentősen csökkenti az erőt” – mondja Romanoff.
“A fő következtetés, ahogy mi látjuk, az, hogy a vállalat korrigált működési veszteségei jelentősen romlanak a harmadik negyedévben, majd javulnak a negyedik negyedévben, de még mindig rosszabbak lesznek, mint a második negyedévben” – írta.
A Shopify részvényeit 19%-kal diszkontáljuk a valós érték becsléséből.
Pega rendszerek
Az ügyfélkapcsolati szoftvereket szállító Pegasystems a második negyedéves eredményt és bevételt egyaránt csalódást okozó eredményeit publikálta. A bevétel 274 millió dollár volt, ami alacsonyabb a 332 millió dollárra becsültnél, míg a nyereség részvényenként 0,38 dollár veszteséget jelentett, szemben a 0,05 dolláros becsült nyereséggel.
A vállalat teljesítményét rontotta a “nagyon viharos makrokörnyezet, az árfolyam ellenszélekkel, az inflációs nyomással és a Pega felhő felgyorsulásával” – mondta Romanoff. A menedzsment a makrogazdasági nyomásra válaszul 120 millió dollárral csökkentette idei teljes bevételi előrejelzését 130 millió dollárra. A versenytárs ServiceNow-hoz hasonlóan ők is hosszabb értékesítési ciklusokra számítanak, ami lassíthatja a szerződések éves értékének növekedését.
Válaszul Romanoff 74 dollárról 74 dollárra csökkentette a Pegasystems részvényeinek valós értékére vonatkozó, 104 dolláros becsült értékét 74 dollárról 74 dollárra. És bár a Pegasystem jelenlegi árak mellett jelentős előnnyel rendelkezik, azt tanácsolja a befektetőknek, hogy legyenek óvatosak, hivatkozva a közelmúlt egyenetlen eredményeire, a felhőalapúra való átállásra. termékeket és szolgáltatásokat, valamint 2 milliárd dolláros ítéletet ítéltek az Appiannak (APPN) májusban túl sok bizonytalanságot generál a cég körül.
A Pegasystem részvényeit 45%-kal diszkontáljuk a valós érték becsléséből.
Íme egy pillantás, hogyan teljesített ez a nyolc üzleti szoftver részvény rövid és hosszabb távon.
