Az Upstart útmutatása még rosszabb lett – ideje feladni a készletet?

A mesterséges intelligencia kölcsönadója után Feltörekvő (UPST -11,84%) A múlt hónapban azt mondta a befektetőknek, hogy készüljenek fel a gyenge nyereségre és a vártnál nagyobb veszteségre a második negyedévben, akkor azt gondolná, hogy a legrosszabb a cég mögött áll. A részvények árfolyama azonban ismét zuhant, miután a társaság a hétfői piaczárás után teljes második negyedévi eredményről számolt be. Az Upstar az elemzők által vártnál lényegesen alacsonyabb árbevételt várt a harmadik negyedévben, néhány egyéb meglepetéssel együtt. Eljött végre az ideje, hogy feladjuk ezt az egykor magasan repülő állományt? Lássuk.

Miért alacsonyabb az útmutatás?

Az Upstart most 170 millió dolláros bevételre és körülbelül 42 millió dolláros nettó veszteségre számít a szeptember 30-ával zárult harmadik negyedévben. Az elemzők közel 249 millió dolláros bevételre és 0,24 dolláros bevételre számítottak.

A kép forrása: Getty Images.

A bevételek lassulása a társaságot a magas kamatszint miatt tapasztalt problémák folytatása. Az Upstart platformján keresztül nyújtott fedezetlen személyi kölcsönöket vagy a teljes hitelt vásárlók vásárolják meg; eszközfedezetű értékpapírokba csomagolva, amelyeket befektetőknek adnak el; vagy bankok és hitelszövetkezetek finanszírozzák, és a perspektivikus mérlegükben szerepelnek. Az Upstart hiteleinek zömét teljes hitel vagy értékpapírosított finanszírozási csatornák vásárlói vásárolják, amelyek az elmúlt hónapokban nagyon kiapadtak, amint azt Sanjay Datta, az Upstart pénzügyi igazgatója kifejtette a társaság közelmúltbeli bevételi felhívásán.

“Annak ellenére, hogy nem szenvednek el semmilyen kedvezőtlen hitelteljesítményt, egyes bankok arra törekednek, hogy korlátozzák a fedezetlen hitelekkel kapcsolatos általános kitettségüket” – mondta Datta. „Azok a befektetők, akik az elmúlt évek kedvező ciklusa során jelentős többlethozamot értek el, most aggódnak a gazdaság helyzete miatt, és óvakodnak a kevésbé tehetős hitelfelvevők jövőbeli kilátásaitól, akiket leginkább érintett az ösztönzés megszűnése.

Intézményi oldalon a hitelminőséggel, a gazdasággal és a hitelek finanszírozásához szükséges magasabb tőkeköltséggel kapcsolatos aggodalmak miatt a befektetők kivonultak a piacról, és magasabb hozamot követeltek az eszközfedezetű értékpapírokból. Ez azt eredményezi, hogy a magasabb kamatlábak hárulnak az Upstart hitelfelvevőkre, ami a hitelek iránti kereslet csökkenéséhez vezethet.

Egyéb meglepetések

Az Upstart nagyrészt a díjakból keres, amikor a kölcsönöket a platformján keresztül bonyolítják le, így a bevételkiesés a fedezetlen személyi kölcsönök alacsonyabb volumenének tudható be, amely jelenleg az Upstart fő terméke. A második negyedévben nyújtott hitelek száma 31,5%-kal csökkent az első negyedévhez képest, a teljes tranzakciós volumen pedig 28,7%-kal csökkent.

Bár az intézményi hitelvásárlások csökkenésére számítottam, kissé meglepett a banki és hitelszövetkezeti partnerek által finanszírozott hitelek ilyen mértékű visszaesése. A csoport által finanszírozott hitelek száma az első negyedévhez képest 20,6%-kal, a tranzakciós volumen pedig 15,2%-kal csökkent. A bankok és hitelszövetkezetek általában az Upstart platformon keresztül kölcsönöznek magasabb színvonalú hitelfelvevőknek, és betétekkel finanszírozhatják a hiteleket, ami olcsóbb tőkeforrás. Az emelkedő kamatok növelik a betétek költségeit, de nem annyira, mint az intézményi befektetők egyéb finanszírozási módjai, és lassulás tapasztalható.

A Credit eddig is nagyon jól tartotta magát a kiemelt és a kiemelt hitelfelvevők körében, és az Upstart közel 30 banki és hitelszövetkezeti partnerrel bővült 2022 első felében. elég konzervatív.

A felkapott menedzsment azt is elmondta, hogy a finanszírozási problémák és a 790 millió dollár készpénz miatt a közeljövőben valószínűleg további hiteleket helyeznek el a mérlegében. Emlékezhet, amikor az Upstart bejelentette, hogy az első negyedévben hiteleket helyez a mérlegébe, a befektetők pánikba estek, és a részvények közel 60%-ot estek. Az Upstart befektetői bázisa soha nem szerette ezt a megközelítést, mert nem akarja, hogy a vállalat hitelkockázatot vállaljon, és azt akarja, hogy tőkehatékony maradjon, és a lehető legtöbb hitelállományt szívja fel.

Ideje elhagyni az induló részvényeket?

Miután az októberi részvényenkénti közel 400 dollárról a cikk írásakor kevesebb mint 30 dollárra esett, az Upstart értékelése sokkal vonzóbb. De ahogy a múltban sokszor mondtam, még mindig nem tartom vételnek ezt a részvényt. Túl sok lyukat látok az üzleti modellben. A vállalat túlságosan támaszkodik a tőkepiacokra, és nyilvánvalóan nincs megfelelő helyzetben ahhoz, hogy megbirkózzon az emelkedő kamatkörnyezetekkel. A menedzsment most úgy kívánja megváltoztatni finanszírozási modelljét, hogy több finanszírozást biztosít előre hosszabb időre, így nem tartozik a gyorsan változó gazdasági feltételek és a befektetői hangulat miatt.

De ennek megvalósítása időbe telik. A feltörekvőnek valószínűleg jobb feltételeket is kell kínálnia ezeknek a befektetőknek, hogy előzetes pénzt biztosítsanak, ami kevésbé vonzó marzsokat jelent a vállalat számára. Egyelőre nagyon nem világos, hogy ez a stratégia sikeres lehet-e – szerintem ez attól függ, hogy a vállalat mennyi tőkét tud egy menetben bevonni.

Aggaszt a bankok és hitelszövetkezetek által finanszírozott hitelek visszaesése is. Az Upstart tézis nagy része az, hogy megszabaduljanak a partnerbankoktól Őszinte Isaacmegfelel a FICO hitelpontszám követelményeinek, és helyette használja az Upstart saját fejlesztésű hiteljegyzési algoritmusait. A negyedéves visszaesés ezt nem tükrözi jól. Továbbra is úgy gondolom, hogy a kis pénzintézetek túl konzervatívak ahhoz, hogy valaha is elegendő nagyszabású kölcsönt nyújtsanak a hitelspektrum alatti hitelfelvevőknek. Mindezen okok miatt azt javaslom, hogy lépjen ki a részvényből, amíg nem tudja bizonyítani, hogy jelentősen javította üzleti modelljét.

Bram Berkowitznak nincs pozíciója a felsorolt ​​részvények egyikében sem. A Motley Fool pozíciókat tölt be az Upstart Holdings, Inc.-nél, és ezt ajánlja. nál nél. The Motley Fool ajánlja: Fair Isaac. A Motley Fool közzétételi szabályzattal rendelkezik.

Leave a Comment

%d bloggers like this: