“Ráadásul” ez a befektetők számára a vége is lehet – mondja Avaya, a Lucent Spinoff. A részvények és kötvények összeomlanak öt évvel a csődből való kilábalás után

Várjon… Hat héttel ezelőtt a Goldman Sachs & JP Morgan rávette a befektetőket, hogy vásároljanak 600 millió dollárnyi új adósságot.

Szerző: Wolf Richter a WOLF STREET számára.

Ez nem egy közelmúltbeli IPO vagy SPAC egyesülés, amely most összeomlik, hanem egy legendás telekommunikációs, szoftver- és szolgáltató cég, amely az elmúlt 20 évben újra és újra gazdagította a Wall Streetet a befektetők rovására.

Az Avayát a Lucent Technologies telekommunikációs berendezéseket gyártó óriáscég váltotta le a dotcom buborék végén. A Lucentet 1996-ban az AT&T leválasztotta, a dotcom buborék idején fellendült, és a dotcom válság során összeomlott. Az Avaya-t 2007-ben vásárolták fel a TPG és a Silver Lake PE-cégek, és tele volt adósságokkal, hogy visszafizesse nekik a gazdag nyereséget. 2009-ben az Avaya felvásárolta az összeomlott Nortel távközlési óriást.

2017 januárjában az Avaya összeomlott adóssága alatt, és 11. fejezet szerinti csődöt jelentett. 2017 decemberében az Avaya kikerült a csődből, és az új részvényekkel megindult a kereskedés.

„Ez egy fontos új fejezet kezdete az Avaya számára” – mondta akkor Jim Chirico vezérigazgató. Bővebben róla később.

Ezekről az új részvényekről beszélünk.

Ma reggel a vállalat megerősítette az eladások korábban figyelmeztetett visszaesését és az eladások 2,4-szeresét meghaladó hatalmas veszteséget. Egyben vizsgálatot is bejelentett a pénzügyi beszámolóival kapcsolatban. Figyelmeztetett arra is, hogy nem tudja kifizetni a 2023 júniusában esedékes kötvényeit, noha éppen 600 millió dollárt vett fel új adósság eladásával, hogy kifizesse ezeket a kötvényeket, és hogy mindezek eredményeként „jelentős kétségei vannak azzal kapcsolatban, hogy a vállalat képes-e folytatni a folyamatosságot.”

Tehát ez egy csődjelölt. Ha csődöt jelentene, az lenne a második alkalom.

A már megdőlt részvények ezen a ponton további 42%-kal 0,64 dollárra zuhantak, ami 98%-os csökkenés a 2021. februári csúcshoz képest – igen, abban a hírhedt februárban, amikor minden kezdett szétesni.

De még a ma reggeli 42%-os esést sem láthatja ezen a dollárdiagramon, amely azt mutatja, hogy 2021 februárja óta könyörtelenül kiirtották a befektetőket. A mai zuhanás csak egy kis előny volt az alján (az YCharts adatai):

Növekvő bevétel, hatalmas veszteségek, pénzügyi beszámolók vizsgálata.

Az Avaya ma reggel a SEC bejelentésében bejelentette, hogy a június 30-ig tartó negyedévben 1,4 milliárd dolláros veszteséget könyvelhetett el, beleértve az 1,27 milliárd dolláros értékvesztést, mivel a bevétel 19%-kal, egy évvel ezelőtti 577 millió dollárra esett vissza.

2022 júniusáig belső vizsgálatot indított pénzügyi eredményeivel kapcsolatban.

Közölte, hogy “külön az Audit Bizottság belső vizsgálatot is indított egy még függőben lévő visszaélést bejelentő levéllel kapcsolatos ügyek áttekintésére”.

Bejelentette, hogy „felülvizsgálja azokat az ügyeket is, amelyek a vállalat pénzügyi beszámolása feletti belső ellenőrzésének esetleges lényeges hiányosságaival kapcsolatosak a bejelentői napló megfelelő karbantartásával, valamint az igazgatóságon kívüli egyes felekkel kapcsolatos anyagok és levelezés megfelelő terjesztésével kapcsolatban”.

Bejelentette: “Mivel a vizsgálatok még nem fejeződtek be, az Audit Bizottságnak további időre lesz szüksége a kezdeti értékelések elvégzéséhez.”

Bejelentette, hogy a ma esedékes, június 30-ig terjedő negyedévre vonatkozó 10-Q jelentést a folyamatban lévő vizsgálatok miatt nem lehet benyújtani a SEC-hez.

Masarek, az Avaya új vezérigazgatója ma azt mondta, hogy az eredmények “működési és végrehajtói hiányosságokat tükröznek”. “Költségcsökkentő kezdeményezéseket” jelentett be. Azt mondta: “Agresszív lépéseket teszünk az Avaya költségszerkezetének kalibrálása érdekében, hogy igazodjon a szerződéses visszatérő bevételi üzleti modellünkhöz.”

„Emellett…” ez lehet a vége.

Június 27-én a cég 600 millió dolláros zártkörű értékesítést jelentett be, amelyet “az erős kereslet miatt felminősítettek a korábban bejelentett 500 millió dollárról”. Ez 350 millió dollár magas szintű fedezett lejáratú kölcsönből és 250 millió dollár átváltható, magas szintű fedezett kötvényből állt. Az eladást a Goldman Sachs és a JP Morgan Chase bonyolította le.

Az adósságfelajánlásból befolyt összeget 350 millió dollár 2023 júniusában lejáró átváltoztatható kötvények kifizetésére használnák fel. De várj …

Egy hónappal később, július 28-án az Avaya a június 30-án végződött negyedévre vonatkozó rendkívüli bevételi és bevételi figyelmeztetéssel figyelmeztette a szerencsétlen befektetőket, mondván, hogy augusztus 9-én teszi közzé a teljes eredményt, amit ma meg is tett, kivéve, hogy még mindig “ideiglenesek”. pénzügyi beszámolóinak vizsgálata miatt.

Ugyancsak július 28-án az Avaya bejelentette, hogy “eltávolította” Jim Chirico vezérigazgatót.

Tehát vissza a 600 millió dolláros új adóssághoz, hogy kifizesse a 350 millió dolláros régi adósságot júniusban…

A vállalat ma arról számolt be, hogy június 30-án 217 millió dollár készpénzzel és pénzeszköz-egyenértékesekkel rendelkezik, megelőzve az új adósságkibocsátásból származó bevételt. Ez csökkent az előző negyedévi 324 millió dollárhoz képest. Ez a pénz átadása. Négy negyedévben kell készpénzt elégetni 2023 júniusa előtt, amikor is elégnek kell lennie ahhoz, hogy kifizesse a 350 millió dolláros adósságot, és addigra elegendő készpénznek kell maradnia a készpénz elégetéséhez. Így…

“Emellett” – mondta a cég – előfordulhat, hogy mégsem tudjuk kifizetni azokat az átváltható bankjegyeket. Ennek elmulasztása nemteljesítést okoz, ami csődbejelentéshez vezet:

„A Társaság jelenleg megbeszéléseket folytat tanácsadóival az átváltoztatható kötvényekkel kapcsolatban, de a felülvizsgálat eredményének biztosítékát nem lehet biztosítani.”

Az általa megbízott “tanácsadók” a Kirkland & Ellis ügyvédi iroda, amelynek nagy szerkezetátalakítási és csődcsoportja van, valamint az AlixPartners tanácsadó cég, amely leginkább a fordulatairól és csődmunkájáról ismert. Erről számolt be a WSJ.

Ennek a “túllépésnek” és a “bevételcsökkenésnek” és a “jelentős működési veszteségeknek a Társaság készpénzegyenlegére gyakorolt ​​negatív hatásának” “eredményeként” a Társaság kudarcot vallhat:

“A vállalat megállapította, hogy komoly kétségek merülnek fel azzal kapcsolatban, hogy a vállalat továbbra is működőképes marad.”

A régi kötvények elérik a mélypontot, új adósságok bukkannak fel.

Ezek a 350 millió dollár értékű, 2019 júniusában kibocsátott, 2,25%-os kamatszelvényű, négyéves lejáratú, fedezetlen kötvények egy sziklába zuhantak. Az S&P CCC-re minősíti őket, ami jelentős kockázatot jelent, de ez még mindig négy fokozattal D felett van a standardnál (az én hitelminősítő lapom a vállalati kötvényeknél). Ma 19,5 cent körül forogtak a dollárral (a Finra/Morningstar diagramon):

A júniusban kibocsátott 600 millió dolláros kölcsönök és bankjegyek ára pedig, amelyek rábírták a Goldman Sachs-t és a JPMorgan Chase-t, hogy vásároljanak befektetőket, köztük a Brigade Capital Managementet és a Symphony Asset Managementet, csökkentek, és a befektetők több mint 100 millió dollárból veszteséget szenvedtek el. ” – írja a Wall Street Journal elemzői kommentárokra, valamint a MarketAxess és az Advantage Data adataira hivatkozva.

Szívesen olvasod a WOLF STREET-et, és szeretnéd támogatni? Reklámblokkolók használata – teljesen megértem, miért -, de szeretnéd támogatni az oldalt? Lehet adományozni. Nagyra értékelem. Kattintson a sörös és jeges teás bögrére, hogy megtudja, hogyan:

Szeretne e-mailben értesítést kapni, amikor a WOLF STREET új cikket tesz közzé? Itt regisztrálj.

Leave a Comment

%d bloggers like this: