Készletek a hét előtt: A bérek kulcsfontosságúak az állásjelentésben

Ennek a történetnek egy változata először a CNN Business’s Before the Bell hírlevelében jelent meg. Nem előfizető? Jelentkezni lehet itt.


New York
CNN Business

A befektetők, közgazdászok és a Federal Reserve tagjai péntek délelőtt a szeptemberi állásjelentésben keresik a gazdaság egészségére vonatkozó nyomokat. De egy szám fontosabb lehet, mint a legtöbb… és nem a hozzáadott munkahelyek száma vagy a munkanélküliségi ráta. Ez a bérnövekedés.

Az infláció nemcsak az olaj és más nyersanyagok árának, valamint a termelési költségeknek, például a termelésnek és a szállításnak a függvénye. Az is nagy része az inflációs képnek, hogy a dolgozók mennyit visznek haza a fizetésükben.

Ha az embereknek több pénz van a pénztárcájukban (virtuális vagy régimódi bőrpénztárca), akkor hajlandóbbak elkölteni. Ez extra rugalmasságot biztosít a vállalatoknak az árak emelésében.

Az augusztusi állásjelentés szerint az átlagos órabérek 5,2%-kal emelkedtek az elmúlt 12 hónapban. Ez kevesebb, mint a 2022 márciusi 5,6%-os növekedési csúcs.

Tehát milyen agresszívan kell majd a Fed-nek kamatot emelnie a jövőben? Sok múlik azon, hogy a bérnövekedés lelassul-e vagy sem.

A vállalatok nem tudják annyira emelni az árakat, amennyire a munkavállalók kevesebbet keresnek, különben a kereslet jelentős romlását kockáztatják.

A probléma az, hogy az 5% feletti bérnövekedés még mindig történelmi magas. A járvány előtt a bérek általában csak 3%-kal emelkedtek éves szinten. A Covid-19 és a munkaerőpiacról távozók miatti munkaerőhiány azonban a munkaadókról a munkavállalókra helyezte át a hatalmat a munkavállalói javadalmazás terén.

Ez egy másik ok, amiért a vállalatok folytatták az árak emelését: a növekvő költségek ellensúlyozására.

A kormány pénteken arról számolt be, hogy az általa preferált inflációs mérőszám, a személyes fogyasztási kiadások (PCE) augusztusban 6,2 százalékkal emelkedtek az egy évvel ezelőttihez képest. Ez alacsonyabb volt, mint a júliusi pozíció.

Ám a PCE úgynevezett kulcsmutatója – az élelmiszer- és energiaárak nélkül – 4,9%-kal nőtt augusztusig a júliusi 4,7%-ról.

Emellett a Fed az árstabilitás jeleként jellemzően mindössze 2%-os növekedési ütemet vár a teljes PCE-mutatóban. Ez egyhamar nem fog megtörténni. Valójában a Fed legfrissebb előrejelzései azt sugallják, hogy a központi bank szerint a PCE idén 5,4%-kal fog emelkedni, szemben a júniusi 5,2%-os előrejelzéssel.

„Rövid távon nem látok semmit, amivel a Fed sok vigaszt nyújthatna, ha az infláció 2 százalék felé tart” – mondta David Petrosinelli, az InspireX vezető kereskedője. “A bérek magasak maradnak, és ez nehéz helyzetben fogja tartani a Fed-et.”

De van egy másik aggodalom is. Miközben a bérek továbbra is emelkednek, nem tartanak lépést a fogyasztói árak emelkedésével. Nem kell matematikai zseninek lenned ahhoz, hogy felismerd, az 5,2% kevesebb, mint 6,2%.

„A bér igazi fájdalompont. Az emberek többet fizetnek, de nem keresnek többet” – mondta Marta Norton, a Morningstar Investment Management amerikai kontinens befektetési igazgatója. Ezt szem előtt tartva Norton azt mondta, hogy “nagyobb a stagfláció esélye”.

A stagfláció a stagnáló növekedés és a tartós infláció csúnya gazdasági kombinációja.

A kiskereskedelmi forgalom az inflációs nyomás ellenére viszonylag jól tartotta magát, de Norton arra figyelmeztet, hogy ez nem tarthat örökké. Az amerikai vásárlók végül elérik a kitörési pontot, és csak elkezdték vásárolni a nélkülözhetetlen dolgokat. A fogyasztás lassulása elkerülhetetlenül alacsonyabb árakhoz vezet… de egyúttal lassabb gazdasági növekedést is.

„Az infláció a maga orvossága. A fogyasztóknak jogában áll költeni vagy nem költeni” – mondja.

A harmadik negyed szerencsésen véget ért. Ez újabb káosz volt a piac számára. A szeptember különösen borongós volt. Ez volt a legrosszabb hónap a Dow számára a járvány 2020 márciusi kezdete óta.

Ám bár látszólag mindennek a medvepiacán vagyunk, mivel a kötvények, az arany és a bitcoin is esett idén, vannak reménykeltő jelek a következő hónapokra vonatkozóan.

A negyedik negyedév jellemzően ünnepi időszak a Wall Streeten. A befektetők hajlamosak arra, hogy részvényeket vásároljanak az ünnepi időszak szilárd fogyasztói vásárlására számítva. A vállalatok általában többet költenek az éves költségvetések elmosására. A nagyvállalatok pedig gyakran adnak rózsás kilátásokat októberben a következő évi profitvárakozással kapcsolatban.

„Október fordulópont volt – ha úgy tetszik, „medvegyilkos”” – mondta Jeff Hirsch, a Tőzsdekereskedő Almanach főszerkesztője egy nemrégiben megjelent blogbejegyzésében.

Hirsch hozzátette, hogy a második világháború óta októberben egy tucat medvepiac ért véget. És ebből a tizenkettőből hét piaci mélypont a félidős választások éveiben következett be.

A kereskedők minden bizonnyal szorosan figyelni fogják Washingtont idén ősszel, hátha a republikánusok átveszik az irányítást a Ház felett. Ez további patthelyzethez vezethet a DC-ben, amit a befektetők gyakran szeretnek.

Az infláció, a kamatlábak és a globális gazdaság miatti aggodalmak miatt vita tárgyát képezi, hogy a Corporate America és a befektetők ennyire optimisták lesznek-e októberben. Hiszen október is a hatalmas baleseteiről ismert, legutóbb 2008-ban, de 1987-ben és persze 1929-ben is.

A részvények tehát minden bizonnyal más fordulatot vehetnek. A szakértők azonban abban reménykednek, hogy a medvepiac vége látható.

“Közelebb vagyunk a mélyponthoz” – mondta Christopher Wolfe, a First Republic Private Wealth Management befektetési igazgatója. „Sok minőségi cég eladó. Itt az ideje, hogy türelmesnek legyünk és változtassuk meg a helyzetet.”

Hétfő: USA ISM termelés; A kínai részvények egész héten zártak

Kedd: Amerikai álláslehetőségek és alkalmazottak fluktuációja (JOLTS); japán infláció; Ausztráliai kamatdöntés

Szerda: US ADP magánszektorbeli állások; US ISM szolgáltatások; OPEC+ találkozó

Csütörtök: USA heti munkanélküli segélykérelmek; a ConAgra (CAG), a Constellation Brands (STZ), a McCormick (MKC) és a Levi Strauss (LEVI) bevételei

Péntek: USA állásjelentés; Németország ipari termelés; bevétel a Tilray-től (TLRY)

.

Leave a Comment

%d bloggers like this: