A világ legnagyobb kriptoalapja az FTX viharába zuhant

A világ legnagyobb kriptovaluta alapja belekeveredett a problémás szektor körül kavargó zűrzavarba, ami a digitális eszközök iránti fogyatkozás újabb jele.

A világ bitcoinjának 3,5 százalékát birtokló, 10,5 milliárd dolláros szürkeárnyalatos Bitcoin Trust (GBTC) részvényeinek árfolyama 39 százalékra esett a mögöttes eszközök értékéhez képest, mivel a befektetők egyre elkeseredettebb harccal néznek szembe a leállításért. .

A kitörés azt jelenti, hogy a bizalmi befektetők 83 százalékos veszteséget szenvedtek el a bitcoin 2021 novemberi csúcsa óta, meghaladva a bitcoin értékének 74 százalékos csökkenését.

A digitális eszközökbe vetett bizalmat megsemmisítette az FTX kriptotőzsde felbomlása, amelynek bukása a nagy szereplők közötti összetett és gyakran átláthatatlan kapcsolatok miatt végiggyűrűzik a közel 1 billió dolláros iparágon.

A félelmek szerdán egyre közelebb kerültek a Grayscale-hez, mivel a Genesis Trading kriptobróker, amely tavaly több mint 50 milliárd dollárnyi kölcsönt nyújtott, felfüggesztette a törlesztést és a hitelnyújtást hitelezőjének, miután pénzügyi fertőzést szenvedett a Three Arrows Capital, a szingapúri kriptográfiai fedezeti alap csődje miatt. amely júliusban csődöt jelentett.

A Grayscale és a Genesis egyaránt leányvállalatai a Digital Currency Groupnak, egy stamfordi, Connecticut állambeli kockázatitőke-társaságnak.

A Genesis az új részvények kibocsátásáért felelős GBTC felhatalmazott résztvevőjeként működött egészen a múlt hónapig, amikor a Grayscale beindította a Grayscale Securities nevű házon belüli bróker-kereskedőt.

A Digital Currency Group egyben a GBTC legnagyobb részvényese is, a Refinitiv adatai szerint 4,1 százalékos részesedéssel, vagyis 28,2 millió részvényrel.

A GBTC központi problémája az, hogy a jobb bitcointartó járművek megjelenése miatt elavulttá vált.

2013-ban zártkörű kibocsátásként indították útjára, a kevesek egyike volt a maga nemében, és ahogy a kriptoipar bővült, gyorsan növelte részvényeinek számát, hogy megfeleljen a beérkező készpénzhullámnak.

A Morningstar adatai szerint a nettó eszközállomány 2021 októberében 39,8 milliárd dolláron tetőzött, és a GBTC folyamatosan a nettó eszközértékéhez képest felárral kereskedett.

Ezt azonban aláásta az első bitcoin tőzsdén kereskedett alapok megjelenése Kanadában abban az évben. Ezeknek a járműveknek a díja általában kevesebb, mint a fele a GBTC által felszámított évi 2 százaléknak. Több likviditást is kínáltak, és az új befektetőknek nem kellett felárat fizetniük.

A prémium/kedvezmény oszlopdiagramja (%), amely megmutatja, milyen alacsonyra tud menni?

Ahogy az áramlások eltávolodtak a GBTC-től, a részvények kereslete és kínálata kiegyensúlyozatlanná vált, így a részvények árfolyama erősen diszkontált a NAV felé.

A mögöttes probléma az, hogy az ETF-ekkel ellentétben nincs arbitrázsmechanizmus a kereslet és a kínálat egyensúlyának helyreállítására.

A GBTC részvények nem válthatók bitcoinra vagy készpénzre, és csak a tőzsdén kívüli piacon értékesíthetők más vevőnek. A szürkeárnyalatosnak hatósági jóváhagyásra lenne szüksége a részvény-visszavásárlási program létrehozásához.

Ehelyett a Grayscale azt reméli, hogy a GBTC-t “spot” bitcoin ETF-vé alakítja, a “fizikai” pénznemben. Ezeket a terveket eddig az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete blokkolta, amely nem volt hajlandó követni a kanadai és más országok szabályozóinak példáját a hamis bitcoin ETF-ek jóváhagyásában, arra hivatkozva, hogy aggályai vannak a szabályozatlan piacon előforduló esetleges csalások és manipulációk miatt. hely.

A szürkeárnyalatos jelenleg bepereli a SEC-et a GBTC átalakításának jogáért. Az egyre növekvő árengedmény azonban azt sugallja, hogy kevés piaci szereplő hiszi ennek a sikerét.

„Ha sikerül megnyerniük a pert, minden befektető meggyógyulna. A kedvezmény erősen erodálna, mert a [share] a létrehozás és a visszaváltás folyamata szabadon történhet” – mondta Todd Rosenbluth, a VettaFi kutatási vezetője.

Nate Geraci, az ETF Store elnöke elmondta: „A GBTC szerkezete egyértelműen nem optimális, mivel a részvényeket nem lehet visszavásárolni.

„Nagyon kiábrándító, hogy a SEC továbbra is engedélyezi minden lakossági befektető hozzáférését ehhez az alaphoz, de nem hagynak jóvá egy spot bitcoin ETF-et, amely megoldaná a diszkont problémát. Ez egy újabb példa az abszurd szabályozási diszfunkcióra, amely jelenleg az egész kriptoökoszisztémát körülveszi” – tette hozzá Geraci.

Néhány befektető megőrizte bizalmát. Az Ark Investment Management, amely már a GBTC harmadik legnagyobb részvényese közel 1 százalékos részesedéssel, a héten újabb 2,8 millió dollár értékben vásárolt részvényeket.

Októberben az Ark vezérigazgatója, Cathie Wood azt mondta, a GBTC „tűzi eladási” áron kereskedik, tekintettel arra, hogy valamikor ETF-re válthat. Az Ark engedélyt kér egy spot ETF indítására is.

A második legnagyobb részvényes 2,9 százalékkal a BlockFi, egy kriptovaluta hitelezési és kereskedési platform, amely az FTX-nek való „jelentős kitettsége” miatt leállította az ügyfelek betéteinek felvételét.

Peter Tchir, az Academy Securities makrostratégiájának vezetője kilátásba helyezte, hogy a Grayscale engedélyt kér majd nagy mennyiségű részvény visszavásárlására, majd az alapot felszámolni, és potenciálisan több mint elegendő nyereségre tesz szert a díjbevétel-kiesés ellensúlyozására és a külső kompenzációra. befektetők. teljesen folyamatban van.

Geraci azonban úgy vélte, minden esély megvan arra, hogy a kedvezmény még tovább növekedjen, “különösen, ha még több FTX-fertőzés nehezedik a kriptoterület egészére”.

Mindazonáltal azt javasolta, hogy a GBTC “egyértelműen jobb megoldás, mint a bitcoint tartani egy olyan tőzsdén, mint az FTX, mivel a befektetők biztosak lehetnek abban, hogy a mögöttes bitcoin valóban ott van.”

Ezen kívül Geraci úgy vélte, hogy az FTX összeomlása megerősítette a kriptotőzsdék szabályozási felügyeletét, “elméletileg felgyorsítva az azonnali bitcoin ETF jóváhagyásának ütemtervét”.

Rosenbluth azonban úgy gondolta, hogy a SEC a fiaskót álláspontja igazolásának tekinti.

“A SEC kockázatosnak tekintette a bitcoin-féle trükköket, és aggódik a csalás és a manipuláció miatt” – mondta. – Nem vagyok benne biztos, hogy meg fognak lepődni ezeken a fejleményeken.

Leave a Comment

%d bloggers like this: