1 zöld zászló és 1 piros zászló a Unity szoftverhez

Néha egy vállalat olyan akvizíciót hajt végre, amely olyan jelentős, hogy megváltoztatja egy részvény alapvető befektetési tézisét. Után Unity szoftver (ÖN 2,60%) bejelentette, hogy megvásárolja az ironSource-t, sok befektetőnek újra kellett értékelnie a céget. A november 7-én lezárult egyesüléssel a befektetőknek most kell eldönteniük, hogy érdemes-e megtartani a részvényt.

A Unity legfrissebb eredményjelentésének tanulmányozása után mind a csökkenő, mind a bullish oldalon vannak érvényes pontok a vállalat számára a jövőben. Azonban úgy gondolom, hogy az egyik oldalnak van jobb érve.

Az új cég

A Unity Software megadja a tartalomkészítőknek azokat az eszközöket, amelyekre szükségük van tervük életre keltéséhez. Különféle kínálatával a felhasználók valósághű megjelenítést készíthetnek egy új termékről, valósághű épületmodellt hozhatnak létre, amelyet az ügyfelek virtuális vagy kiterjesztett valóság segítségével fedezhetnek fel, vagy a legjobb grafikával rendelkező videojátékot tervezhetik. Röviden, ha 3D-ben szeretne létrehozni valamit, akkor a Unity Software a választott cég.

Az ironSource-val való egyesülés a videojáték-szárny felé mutat, és megadja a tervezőknek azokat az eszközöket, amelyekre szükségük van egy vállalkozást támogató alkalmazás létrehozásához. Az eszköztár segít az alkotóknak megérteni, hogy mely hirdetési kampányok működnek, és jobban bevételre tehet szert a platformon.

Összességében a menedzsment úgy véli, hogy teljes kínálat jön létre, amely lehetővé teszi az ügyfelek számára, hogy következetesebben készítsenek sikerjátékokat, amelyekkel több pénzt lehet keresni. Noha a vízió inspiráló, a Unity részvényesei túllendültek az egyesülésen, mivel a cégnek 4,4 milliárd dollárjába került az ironSource megvásárlása. A kicker? Az egész üzletet részvényekkel fizették ki.

Az ügylet eredményeként a teljesen hígított részvények állománya a harmadik negyedévi 299 millióról a negyedik negyedévre 562 millióra emelkedik, ami 88%-os növekedést jelent. Lényegében mindenki, aki az egyesülés előtt egy részvényt birtokolt a Unity Software-ben, ma már a vállalat körülbelül fele tulajdonosa.

A szinergiák vezetése szerint azonban a vállalat növekedése beárnyékolhatja ezt a felvásárlást. De még mindig vannak aggályok.

A piros zászló: a Unity veszteségei nőnek, és egy üzleti szegmens küszködik

A harmadik negyedévben a Unity működési vesztesége a tavalyi 127 millió dollárról idén 240 millió dollárra ugrott. Tovább rontja a helyzetet, hogy a Unity bevétele csak 13%-kal nőtt az előző évhez képest (évről évre), 323 millió dollárra. Így nemcsak az eladások alig növekedtek, hanem a Unity működési költségei is csaknem megduplázódtak.

Az egyik szegmens, amely Unity-problémákat okoz, az Operate megoldások – a vállalat azon oldala, amely segít az alkotóknak, hogy bevételt szerezzenek játékaikból. Ez a szegmens éves szinten 7%-os csökkenést mutatott, de a közelmúltban erős ellenszélekkel kellett szembenéznie. Az év elején a hirdetéselhelyezés mögött meghúzódó algoritmus téves információkat kapott, ami azt eredményezte, hogy a hirdetéseket nem sikerült megcélozni a célközönségnek.

Míg a Unity kijavította ezt a problémát, a kár megtörtént, és a hirdetések árai jelentősen csökkentek a platformon. Ezen túlmenően a jelenlegi hirdetési piac gyenge, és a menedzsment arra számít, hogy a reklámok növekedése a negyedik negyedévben változatlan marad.

A fenti tények egyike sem jó hír a Unity részvényesei számára, de van fény az alagút végén.

A zöld zászló: jók a kilátások a jövőre nézve

A piac egy előremutató mechanizmus, de mivel a Unity történelmileg alacsony értéken kereskedik, úgy tűnik, hogy a piacnak kevés reménye van a Unity jövőjét illetően.

U PS Ratio adatok YCharts szerint

A vezetőség azonban továbbra is úgy gondolja, hogy a Unity még évekig erős cég lesz. A negyedik negyedéves kilátásokkal kezdődően a menedzsment az év közepén 435 millió dolláros bevételnövekedést vár az előző év azonos időszakához képest. Ez az előrejelzés az ironSource bevételeit is tartalmazza, így a befektetőknek figyelniük kell a Unity fő szegmenseit, hogy ne csússzanak el.

Ezenkívül John Riccitiello vezérigazgató megismételte azt a várakozását, hogy a vállalat hosszú távon fenntartható, 30%-os éves növekedést tud elérni. Ritka a tartós növekedés ilyen mértékű, de ha a Unity sikerül, akkor a következő évtized egyik legjobban teljesítő részvénye lesz.

A Unity készen áll áttörni a jövedelmezőségi korlátot, annak ellenére, hogy milyen rossz volt a harmadik negyedév. A negyedik negyedévben a vállalat mintegy 10 millió dollár nem GAAP szerinti működési nyereségre számít. Itt van egy fontos figyelmeztetés: ez a mérőszám nem tartalmazza a részvényalapú kompenzációt, amelyért a Unity 155 millió dollárt fizetett a harmadik negyedévben. Ez jelentős kiadás, de nem nagy baj, ha a cég továbbra is 30%-kal növekszik.

A menedzsment arra számít, hogy az ironSource fúzió körülbelül 1 milliárd dollár EBITDA-t termel 2024-re. Ha ezt el tudja érni, a Unity egy rendkívül nyereséges vállalat lesz, amelyet a befektetők szívesen birtokolnak majd.

A kulcsmondat azonban itt az ha. A Unity sok zöld zászlója előrejelzéseken, míg a vörös zászlók a valóságon alapulnak. Hiszek a Unity piaci lehetőségében, ezért hajlamosabb vagyok hinni a menedzsment útmutatásaiban. Ugyanakkor megértem ennek a részvénynek a kockázatát is, ezért a két realitás egyensúlyának érdekében a Unity méretét alacsonyan tartom a portfóliómban.

Ha az üzleti átalakulás sikeres lesz, a Unity néhány részvénye óriási növekedést fog eredményezni. Ha nem sikerül, a kis pozíciójavítás nem árt a portfóliómnak. Ez a legjobb módja a Unitybe való befektetésnek, de ez a logika valószínűleg megváltozik a következő évben, ahogy a Unity egyesülése végbemegy.

Leave a Comment

%d bloggers like this: