Túl késő Coupa Software részvényeket vásárolni?

Coupa szoftvers (PUC -0,08%) a részvény árfolyama 29%-kal emelkedett november 23-án, a Vista Equity Partners magántőke-társaságnak történő esetleges eladásról szóló pletykák közepette. A Vista augusztusban 8,2 milliárd dollárért vásárolta meg az Avalara adószoftver-szolgáltatót, októberben pedig 4,6 milliárd dollárért a KnowBe kiberbiztonsági céget.

A pletykált üzlettel kapcsolatban egyéb pénzügyi részletek nem voltak, de a Raymond James elemzője, Brian Peterson úgy vélte, hogy részvényenként 68-80 dollár “ésszerű” árcédula lenne a Vista korábbi szoftverügyletei alapján. De nem késő megvenni a Coupa részvényeit, amelyek máris 40 dollár közepéről 60 dollárra emelkedtek, válaszul a sok felvásárlási zsongásra?

A kép forrása: Getty Images.

A Coupa növekedése lehűl

A Coupa felhőalapú Business Spend Management (BSM) platformja lehetővé teszi a nagyvállalatoknak, hogy optimalizálják költési szokásaikat, készleteiket és ellátási láncaikat. Legyen a legfontosabb vásárlók között BMW, AstraZenecaés Redfin.

A Coupa bevétele 50%-kal 389,7 millió dollárra nőtt a 2020-as pénzügyi évben, amely a naptári év januárjában ért véget, de a nettó vesztesége 55,5 millió dollárról 90,8 millió dollárra nőtt. A bevétel 39%-kal, 541,6 millió dollárra nőtt a 2021-es pénzügyi évben, és az alaptevékenység rugalmas maradt a világjárvány alatt, mivel a nagyvállalatok a szoftvert a költségek csökkentésére és a működés egyszerűsítésére használták. A nettó veszteség azonban csaknem megduplázódott, 180,1 millió dollárra.

A veszteségek nagy része mindkét évben a Kinaxis, a Bellin, a Much-Net és a LLamasoft felvásárlásának tudható be (amely a valaha volt legnagyobb akvizíció volt, 1,5 milliárd dollárral). Ezek az akvizíciók kibővítették az ökoszisztémát és növelték az eladásokat, ugyanakkor megemelték a költségeket és elhomályosították az organikus értékesítés növekedését.

A Coupa bevétele 34%-kal 725,3 millió dollárra nőtt a 2022-es pénzügyi évben, de nettó vesztesége több mint kétszeresére, 379,0 millió dollárra nőtt, még akkor is, amikor kevesebb céget vásárolt meg. A 2023-as költségvetésben azonban a Coupa bevétele csak 16%-kal, körülbelül 841 millió dollárra nő. A nem GAAP (általánosan elfogadott számviteli alapelvek) szerinti nettó nyereség mintegy 4%-os növekedésére számít, 65,5 millió dollárra, míg az elemzők a nettó veszteség enyhén, 338 millió dollárra csökkenésére számítanak a GAAP alapján.

A Coupa ezt a lassulást elsősorban a makrogazdasági ellenszélnek tulajdonítja. Tavaly külföldi értékesítéseinek 40%-át bonyolította le, és az európai piac továbbra is gyenge láncszem, mivel gyengébb kereslettel és hosszabb frissítési ciklusokkal küzd.

Miért lehet a Coupa vonzó felvásárlási célpont?

Coupa gyengeségeit könnyű észrevenni, de még mindig sok erőssége van. A 2023-as pénzügyi év második negyedévét 1519 ügyféllel zárta, akik éves szinten több mint 100 000 dolláros előfizetési bevételt termeltek – ami 23%-os éves növekedést jelent –, és megtartotta az egészséges, több mint 110%-os nettó bevételmegtartási rátát. Az elmúlt években a korrigált bruttó árrések is stabilak maradtak a 70-es évek mélypontján, ami arra utal, hogy még mindig nagy árazási ereje van.

Ha a Vista magántulajdonba veszi a Coupát, átstrukturálhatja üzletét, és megszüntetheti részvényalapú kompenzációs költségeit (amelyek a 2023-as pénzügyi év első felében bevételének 27%-át emésztették fel), hogy stabilizálja pénzforgalmát. A Coupa összevonása más szoftvercégeivel szintén megszüntetheti a redundáns részlegeket, és költségtakarékos szinergiákat generálhat.

Más szóval, a Coupa továbbra is küszködik önálló állami vállalatként, de jobban megfelelne egy nagyobb magánszervezet leányvállalatának. A Coupa platformjának integrálása a Vista többi szoftvercégébe szintén véget vethet a vállalatnak az elmúlt években egyre nagyobb mértékben támaszkodó felvásárlásoknak.

De a befektetőknek nem szabad azt feltételezniük, hogy ez előre eldöntött döntés

A Coupa átvétele értelmes lehet a Vista vagy más potenciális kérők számára. De a Coupa 4,86 ​​milliárd dolláros vállalati értéke részvényenként 63 dollárnál már a jövő évi bevétel ötszörösére becsüli a vállalatot.

Felvásárlás esetén azt láthatjuk, hogy valamivel magasabb prémiummal vásárolják ki. De ha ezek a pletykák semmivé válnak, láthatjuk, hogy Coupa küzd, hogy igazolja jelenlegi értékelését. Összehasonlításképpen, a Coupa nagyobb felhőszoftver-társa Értékesítési csapat — ami hasonló ütemben növekszik árbevétele — vállalati értéke mindössze négyszerese a jövő évi árbevételnek.

Ezért a befektetők ne vásárolják meg a Coupa részvényeit ezeken a szinteken, pusztán azért, mert meg lehet szerezni. Egy fillért tucatnyi felvásárlási pletyka kering, és nem fognak meggyőzni, hogy a Coupába fektessek be – amely még mindig csökkenő eladásokkal és folyamatos veszteségekkel küszködik –, ha sok jobb technológiai részvényt lehet vásárolni.

Leo Sun pozíciókat tölt be a Salesforce, Inc.-nél. A Motley Fool a Coupa Software, a Redfin és a Salesforce, Inc.-nél tölt be pozíciókat, és ajánlja őket. A Motley Fool a BMW-t ajánlja, és a következő lehetőségeket ajánlja: rövid 2022. novemberi 17 dolláros hívások a Redfinnél. A Motley Fool közzétételi szabályzattal rendelkezik.

Leave a Comment

%d bloggers like this: